鑑於已開發市場的社會保障、醫療系統和確定提撥制度相對健全，我們往往會從該市場的角度探討退休保障。然而，目前亞洲市場的退休保障各異，加上人口結構不盡相同，亞太區政府致力為未來規劃推動政策創新，故對於退休市場的未來發展，亞洲非常值得相互借鏡。製作「不一樣的亞洲」系列的主要目標是，透過深入研究四個亞太區市場 — 香港、印尼、馬來西亞和台灣，闡述四地如何因地制宜，應對多項挑戰，並為當地人口提供嶄新機遇。此外，我們希望說明亞洲的多元性及人口結構差異，如何有機會成為其他地區觀摩學習的模範。
在本系列的首篇文章，宏利投資管理探討亞太區不同人口結構的退休準備情況，並審視香港、印尼、馬來西亞和台灣面對的問題和對策。這次更邀請香港大學秀圃老年研究中心聯手合作，為相關內容提供精闢觀點和協助進行研究工作。
我們希望整理脈絡，深入剖析亞洲的退休準備情況，並以量化和質化的角度探究這項主題。就本系列而言，基於香港、印尼、馬來西亞和台灣分別處於不同的人口結構階段，足以反映亞洲的多元性現況，因此我們的研究聚焦於這四個市場。四地涵蓋年輕(young population)、高齡化(ageing population)及高齡(aged population)的人口結構，當地政府和相關行業已開始推出各自的解決方案，以應對人口結構和醫療挑戰。
鑑於亞洲各地的人口結構多元，涵蓋年輕、高齡化和高齡人口，我們的分析顯示，亞太區並無一套「放諸四海皆準」的退休方案供退休人士參考。我們分析人口老化、性別和家庭結構等社會經濟因素，這些因素都是退休討論的關鍵。然而，多元化是一個優勢，在解決退休準備的問題上，亞太區各市場有許多值得互相借鏡的地方。
我們相信要滿足不同年齡組別的退休需要，最佳做法是提供各類觀點，啟發新思維，透過提高知識水準和數位工具，幫助個人作出明智的決定，長遠帶來財富增值。我們製作本系列的動機，是希望鼓勵各界人士就上述議題進行更開放直接的討論，因為這些因素不容忽視。
宏利投資管理的業務遍及上述四個市場，憑藉此獨特的投資足跡，我們得以為不同人口提供服務，並有機會分享各-地主題，向大眾展現亞洲的另一面，而這是只有在當地經營的公司才能做到。因此，我們欣然分享這次的研究結果，闡述四地獨有的主題。我們相信所歸納的觀點亦可為亞洲其他地區帶來裨益。
根據世界衛生組織的資料，到2030年，全球每六個人之中，就有一個年滿60歲或以上。然而，數據背後顯示，不同地區的人口老化速度不盡相同，這種差異在亞洲最為明顯。亞洲開發銀行的數據顯示，到2030年，亞洲每四個人之中，就有一個為60歲以上；不過，寮國和柬埔寨等東南亞國家仍然是全球人口最年輕的國家，年滿65歲以上的人口分別僅佔5.5%和4.4%。這尤其突顯亞洲是一個差異極大的地區，各個市場處於不同經濟和人口結構發展的階段。
以香港為例：香港的人口屬於高齡結構，65歲以上的人口佔19.1%，50歲至64歲人口佔24.5%，整體人口年齡中位數達44.9歲，是亞洲第二高的地區。目前日本等市場屬於超高齡社會，65歲以上人口佔比達28.7%。另一方面，印尼的人口結構在比較下極為年輕，只有6.3%人口年滿65歲以上。然而，印尼有自身的人口結構挑戰，扶養比（每一名65歲以上長者與15至64歲人口的比率）顯著下降：印尼政府早於1970年代起便採取措施，控制人口過多的問題，因此預計扶養比將由2000年的13.8跌至2050年的4.1。
簡而言之，如不少西方國家，亞洲普遍須應對雙重挑戰：越來越多長者退休，同時越來越少年輕人扶養長者。然而，即使環境充滿挑戰，但不同國家仍取得一定成果，值得我們關注。
這些發展成果有賴政府推出支持政策，以及人們願意自主管理退休計劃和考慮所有可行投資選項。退休保障方案視乎政府扶持的程度、退休金和退休為本投資的公開市場選項，以及家庭結構而定。鑑於亞洲退休金制度不像已開發市場般僵化，從人口老化的多元程度來看，亞洲區是適合發掘和試驗解決方案的沃土。此外，人口結構、經濟和社會環境差異顯著，為亞洲退休市場帶來多股動力。因此，亞洲退休市場仍然值得憧憬，前景也遠比歐美市場樂觀。
為了審視亞洲人口結構挑戰的複雜之處，以及當地應對挑戰的對策，我們首先有必要了解不同地區如何界定人口老化。本文參照聯合國和經濟合作及發展組織（OECD）的定義：
• 年輕 — 年滿65歲以上人口比例少於7%的地區
• 高齡化 — 年滿65歲以上人口比例介乎7%至13%的地區
• 高齡 — 年滿65歲以上人口比例介乎14%至20%的地區
• 超高齡 — 年滿65歲以上人口比例超過20%的地區
根據上述定義，符合年輕人口類別的亞洲國家屈指可數，包括印尼、菲律賓和柬埔寨；中國及馬來西亞則屬於人口高齡化類別；香港、南韓和台灣三地則屬於高齡社會。
資料來源：《世界人口展望報告2022網上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
資料來源：《世界人口展望報告2022網上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
需要注意的是，除了以年齡作為判斷基礎，本文亦採用組合概念（全面歸納一系列人口結構統計數據）來界定某地是否屬於高齡社會。組合概念有助我們從多角度了解在特定人口結構之下，人口老化對社會和經濟發展的影響，從而總結出條理清晰的觀點。
資料來源：預期壽命和長者撫養比率的數據來源：《世界人口展望報告2022線上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年；香港和台灣以外地區的健康調整預期壽命數據來源：「健康預期壽命（HALE）數據（按國家劃分）」，世界衛生組織，2020年；香港健康預期壽命數據來源：「我們會否活得更長壽健康？（Are We Living Longer and Healthier?）」，《老化與健康期刊》，2020年；台灣的數據來源：「台灣1990年至2017年的死亡率、發病率及風險因素：2017年全球疾病負擔研究結果（Mortality, morbidity, and risk factors in Taiwan, 1990–2017: Findings from the Global Burden of Disease Study 2017）」，《臺灣醫誌》，2021年。
此外，不少亞洲地區正由高齡化社會加速邁向高齡社會。根據亞洲健康與福祉倡議(Asia Health and Wellbeing Initiative)的數據，預期東亞和東南亞年滿65歲以上的長者將在2050年達到5.725億人，是目前的兩倍多。我們認為，亞洲獨有的挑戰在於，由高齡化步入高齡社會的速度較其他地區快三至四倍。
此外，我們可透過計算由人口高齡化進入高齡社會所需的時間，估計亞洲各地未來人口老化的趨勢。從目前的資訊估算，亞洲將在不足20年內（2040年前）步入人口高齡，不到40年內踏入超高齡社會（2060年前）。
我們認為從人口老化的角度來看，世界人口結構是否可持續將取決於亞洲的人口結構是否可持續。到2050年，亞洲老年人口將佔全球老年人口63%（見下圖），而且將面對上文所述的獨有人口老化特徵（人口老化步伐不同、人口結構階段各異）；因此，亞洲公營（政府）及私營（行業）市場都有必要制定自身的退休策略。換言之，亞洲並無標準模式可循，必須走自主發展之路。
資料來源：《世界人口展望報告2022線上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
資料來源：《世界人口展望報告2022線上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
資料來源：《世界人口展望報告2022線上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
資料來源：《世界人口展望報告2022線上版》，聯合國經濟和社會事務部人口司，2022年。
自2019年12月爆發首輪疫情以來，2019新型冠狀病毒疫情已導致嚴重人命損失，對所有受影響地區醫療保健體系造成重大威脅。疫情威脅仍肆虐多國（包括亞洲），部份明顯和普遍的不利人口因素惡化，在某些情況下更不合常理地加劇（而非削弱）下列三項趨勢：長者死亡率攀升、生育率問題，以及退休準備減少和可能延長在職工作年數(退休年齡)，導致現存挑戰更難以應對。
疫情令死亡率增加，尤其是容易出現變種病毒嚴重併發症的長者。舉例來說，香港在首五波疫情有超過9,000人離世，體弱的長者佔大多數。據世衛估算，在2021年12月前，印尼便已錄得超過100萬宗與疫情相關的額外死亡個案。
資料來源：馬來西亞：馬來西亞衛生部；香港：衞生防護中心；台灣：國家衛生指揮中心；印尼：世界衛生組織。所有獲取的數據截至2022年8月15日。
資料來源：馬來西亞：馬來西亞衛生部；香港：衞生防護中心；台灣：國家衛生指揮中心；印尼：世界衛生組織。所有獲取的數據截至2022年8月15日。
疫情有可能已對生育率造成破壞性影響。儘管長遠趨勢仍未明朗，但香港和台灣等高齡或高齡化社會本已面對失衡的人口年齡結構，生育率長期持續下降將加劇這情況。印尼方面，政府官員一直憂慮疫情會嚴重限制民眾取得避孕工具的途徑，繼而可能令懷孕率和出生率急升，但2021年的生育率仍然處於低點。
資料來源：香港：政府統計處「總和生育率」，香港特別行政區，2022年；台灣：戶政司，台灣，2022年；馬來西亞：統計局，馬來西亞，2022年，數據截至2020年；印尼：「生育率，總和（每名婦女的生育子女人數） — 印尼」，世界銀行公開數據，數據截至2020年。數據四捨五入至兩個小數位。
資料來源：香港：政府統計處「總和生育率」，香港特別行政區，2022年；台灣：戶政司，台灣，2022年；馬來西亞：統計局，馬來西亞，2022年，數據截至2020年；印尼：「生育率，總和（每名婦女的生育子女人數） — 印尼」，世界銀行公開數據，數據截至2020年。數據四捨五入至兩個小數位。
疫情削弱人們的財政狀況，逼使他們動用長期儲蓄，可能因而蠶蝕退休收入。部份地區亦決定放寬退休金提撥規定，可能會令更多人延遲退休以重新累積退休儲蓄。
以馬來西亞為例，當地政府在疫情期間深受壓力，因此降低受雇員工提撥比例，並容許面對經濟困難的員工從國家確定提撥體系（即僱員公積金）提取款項。自「困境提款計劃」實施以來，逾730萬僱員公積金成員透過此措施申請提取超過1,010億馬幣退休儲蓄。
馬來西亞財政部警告這類特別提款措施會帶來長期蠶蝕效果，表示公積金成員需額外工作四至六年才可補回退休儲蓄。此外，值得注意的是，馬來西亞的退休年齡（55歲）較其他亞洲地區為早，因此該國持續面對退休金儲蓄缺口問題，問題在疫情爆發前已相當嚴重。
資料來源：立法會，2018年；積金局，2022年。
資料來源：立法會，2018年；積金局，2022年。
雖然開發中地區的福利制度仍遠遠落後於西方國家,，但它們正在研究推行更全面的福利制度，包括提供全民醫療。
資料來源：立法會，2018年；積金局，2022年。社會退休金、兒童及家庭支援數據編匯自ILOSTAT的社會保障數據（Statistics on social protection, https://ilo/org/topics/social-protection/），2022年；台灣以外地區的醫療數據編匯自全民醫療服務覆蓋指數（Universal Health Care Service Coverage Index），世界衛生組織，2022年；台灣醫療數據參照全民健康覆蓋：2020台灣國際護理研討會，台灣衛生福利部，2020年；香港房屋數據參照2016年中期人口統計，香港政府統計處，2016年；台灣房屋數據參照著作《台灣公共房屋政策》（Public Housing Policy in Taiwan），張金鶚及袁淑湄，2013年、《公共房屋的未來：東西方的持續趨勢》（The Future of Public Housing: Ongoing Trends in the East and the West）第86頁；馬來西亞房屋數據參照2020年馬來西亞房屋及地方政府部數據；印尼房屋數據參照《印尼房屋政策改革路線圖》（Indonesia-A Roadmap for Housing Policy Reform），印尼國家發展規劃部，2015年，第116頁。
我們的分析顯示，香港及台灣政府在醫療、就業和房屋範疇擔當相對重要角色，中產人口相對較多（中產階級在此指兩地的中等收入組別，以相對方式制定門檻）。另一方面，印尼和馬來西亞政府所扮演的角色相對較弱。儘管如此，馬來西亞和印尼仍然非常依賴家庭及社會支持，以克服老年貧困的風險。就政府、行業和家庭所分擔的角色而言，或可以建議香港和台灣市場聚焦於微調現有的財富管理方式，而印尼和馬來西亞則應著重退休收入保障。
社會能夠為其退休人口提供的資助固然有限。對個人來說，投資於退休金仍然是最有機會達到享受退休生活的最佳辦法。整體上，就勞動人口受提撥式退休金計劃保障的有效覆蓋率而言，亞太區（54.7%）依然顯著低於北美洲（95.0%）和歐洲（84.3%）。我們希望進一步指出亞洲的覆蓋情況存在差異，近期數據反映東南亞及太平洋（70.7%）的覆蓋率高於南亞（26.1%）。
資料來源：數據匯編自國際勞工組織、全球社會保障數據庫（2022年）。以南部國家倡議、國際勞工組織、政府數據為基礎。綠色代表亞洲地區。
資料來源：數據匯編自國際勞工組織、全球社會保障數據庫（2022年）。以南部國家倡議、國際勞工組織、政府數據為基礎。綠色代表亞洲地區。
所得替代率是反映社會退休金制度相對健康狀況的重要指標，衡量退休金支付與退休前收入水準相當與否的效率。根據OECD，亞太區的退休金淨替代率（指扣除個人所得稅和社會保險供繳款後，個人所得淨退休金除以退休前淨收入）存在重大分歧，泰國為39.3%、香港為41.4%，而馬來西亞則為 85.5%、印度則為99.3%，至於OECD的平均水準約為 63%。換言之，部份亞洲人的退休金仍不足以讓他們安享退休生活。
以上所有指標令我們相信，亞洲很多退休金制度不足以應付預期在未來20年出現的人口急劇老化。因此，亞洲各地政府需進行退休金政策改革，透過推出更多誘因，鼓勵人們強制及自願為退休累積更多儲蓄。金融機構可協助滿足退休收益產品日漸殷切的需求，為退休金儲蓄者帶來符合預期的回報。在個人層面，如果人們希望退休的生活水準與退休前分別不大，必須自行作好準備，同時考慮是否需要由家人持續提供支援。
COVID-19大流行或多或少有助加快部份數位醫療服務的發展，可望讓高齡化人口受惠。以印尼為例，當地衛生部與叫車服務公司Gojek及遠距醫療供應商Halodoc合作，為農村地區提供更迅速的染疫看診服務。印尼政府亦成功推出疫情追蹤應用程式印尼健康碼（PeduliLindungi），當用戶與疑似確診病人接觸後，能發出即時警告。馬來西亞衛生部與遠距醫療平台DoctorOnCall合作，建立視訊健康顧問線上平台，透過家庭醫學專家提供免費諮詢。事實上，在亞洲地區的遠距醫療監管方面，印尼和馬來西亞處於領先地位，並已就遠距醫療相關的數據隱私保護定下條款。
部份亞洲中等收入市場的勞動人口正在減少，但這些並非普遍現象。舉例而言，印尼的勞動人口由1971年的53.4%增加至2020年70.7%。印尼及其他年輕亞洲市場因而享有人口紅利，為它們帶來發展經濟和改善居民健康及生活素質的機會。
在預期壽命領先全球的香港，政府投放顯著較多資源於發展長期醫療制度，以及推廣更佳的健康服務，以應付更迫切的需求。根據勞工及福利局：「2021至22年度的安老服務總支出預計達到142億元，較2017至18年度的實際支出增加約89%。增加資源令政府可以提供安老服務更多資助，縮短需要使用服務的長者的等候期。」
台灣在2018年超越高齡化社會的界線，在健康預期壽命方面經歷與香港近似的趨勢，其中長者面對身體機能障礙或殘疾的時間較長。台灣在2016年推出長期照顧十年計劃2.0（長照2.0），一個更完善並旨在支持推行更多長者服務的制度。計劃包括擴充覆蓋範圍、容易搜尋的服務、以社區為基礎的三級制系統以推廣在地安老、新補助計劃和量身訂做的照顧計劃。台灣政府亦於長照2.0中將符合接受安老服務的長者的最低年齡由65歲降低至50歲。
證據顯示，愈長壽不一定代表愈健康。以香港為例，香港人開始更清楚意識到儲蓄不足以讓他們安享退休生活的危機。香港一項財富管理研究發現，在成熟成年期（在本次研究中的定義為50至69歲人士）的受訪者中，超過一半（59%）表示意識到晚年即將要面對的挑戰，並憂慮積蓄可能在生前就耗盡。
更樂觀來看，港人在理財方面變得更加精明，並願意在可行的狀況下多走一步，以改善他們的財政狀況。大部份調查受訪者（85%）同意，如果有更多資源教育大眾如何實現更健康退休生活，他們將可從中受惠。因此，意識提高帶來改變的可能性和希望。然而，同一份報告亦指出，沒有一套理財教育或方案，同時適用於準備退休、即將退休或已經退休人士。必須為這些族群量身訂做不同策略，才能符合他們的需要。
亞洲的退休環境依然與歐洲和美國截然不同。壓力固然存在，但人們的理財意識逐步提升，並樂於學習、適應和進行準備。政府亦注意到所面對的問題，並正探索不同方法以克服挑戰。汶萊等部份經濟體調高了退休年齡、印尼增加了社會保險繳款金額，泰國和越南則對非提撥式退休金作出改善。顯然政府可以也必須做得更多，我們依然期盼相關政策能陸續推出。
正如上文所述，疫情及其後遺症可能促使亞洲政府繼續改善醫療服務，而目前亦出現一些令人期待的醫療創新和新療法。如果社會以提升民眾的生活素質為本，那麼我們應樂觀看待當前的市場展望。
從金融角度來看，人口老化可持續為若干行業帶來獨有機遇。具體而言，退休人口增加可望推動財富管理服務的需求。當此他們獲得更多的理財教育，應可推動相關需求，成就有財政自主權、同時可掌控自己未來財政的族群。然而，這並非個人可以獨自解決的問題：政府政策所擔任的角色將會日益重要。可負擔和無障礙醫療是重要元素之一。另一方面是推行退休金改革，並就退休儲蓄推出重大誘因。就此而言，亞洲各地可以互相學習。亞洲的多元性是其最大優勢之一，更可以藉此克服亞太區的人口結構問題。
在下一篇文章，我們將深入研究亞洲的退休準備情況，分析退休金性別差異背後的原因，並探討如何縮短此收入差距。
感謝就本文章提供反饋的香港大學社會工作及社會行政學系彭晨虹博士，以及分別就馬來西亞和印尼福利和退休保障提出意見的馬來西亞博特拉大學（Universiti Putra Malaysia）的Tengku Aizen Hamid教授，和Universitas Respati Indonesia的Tri Budi W Rahardjo教授。
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台灣中等收入組別：可動用收入介乎收入中位數75%至200%的家庭。參考： 連賢明、楊子霆與曾中信 (2022) 《臺灣中產階級所得變動趨勢之研究》。國家發展委員會(台灣)。報告編號 (111)003.0202
馬來西亞中等收入組別：平均收入— 貧窮線的2.5倍。參考：世界銀行（2014年）「馬來西亞經濟監察：邁向中產社會。」第93237號報告，世界銀行，曼谷。
印尼中等收入組別：收入介乎全國收入中位數75%至200%的個人。參考：Kharas, H. （2010年） 「發展中國家的新興中產階層」，經合組織發展中心工作文庫，285期，OECD Publishing，巴黎
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