2024/9/23
美國聯準會9月18日大幅度降息 — 下調政策利率兩碼，展開市場期待已久的貨幣寬鬆週期，聯邦基金利率目標區間降至4.75%至5%。雖然許多聯準會預測機構的基本情況預測都沒有正式反映本次的降息幅度，但這亦非令人「十分意外」的決定。在本文中，宏利投資管理宏觀經濟策略部環球主管Alex Grassino分享他對聯準會利率決策結果的觀點。
在9月11日公布消費物價指數後，多家知名金融媒體開始表示，事實上，降息兩碼的機率很可能高於市場普遍預測的降息一碼，因此在過去幾天，市場行情已開始反映聯準會9月份會議可能降息一碼。
聯準會最新公布的經濟預測摘要所提供的訊息不多
我們從聯準會9月18日公布的最新經濟預測摘要得出以下重點：
聯準會的會後聲明及記者會更具啟示性
我們繼而把焦點放在FOMC的會後聲明及記者會上。自從聯準會主席鮑爾在2024 Jackson Hole會議發表演說以來，聯準會的立場明顯由僅專注降低通膨，轉為再次著重其另一項雙重任務：全民就業（即維持健康的就業市場）。FOMC在9月18日發表的聲明中加入以下敘述，實際上已表明這一轉變：「委員會致力支持充分就業，並使通膨重返2%目標。」
我們認為加入上述內容暗示，雖然基本情況預測是聯準會將逐步放寬政策，但相對截至本文撰寫時所暗示的步伐，聯準會似乎更容易態度轉向更積極降息。
這次寬鬆周期的規模和步伐，將取決於勞工市場和消費數據是否會低於預期
我們認為未來數月確實可能出現這種令人憂慮的情況。若美國經濟降溫（我們認為這情況可能發生），未來部份經濟數據可能會低於預期，可能會觸發聯準會採取更積極的政策應對措施。因此，我們目前預料聯準會在2024年底前將進一步降息三碼，使聯邦基金利率降至4.25%。展望2025年，我們目前預期政策利率將在明年底前達到3%；先前我們已預期聯邦基金利率將在2026年首數季內降至我們估計的中性水準。
聯準會終於開始降息，目前有甚麼關注重點？
隨著聯準會終於展開寬鬆週期，我們認為有三個重要主題值得關注：
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自年初以來，貨幣政策預期急劇逆轉；由於通膨出乎意料居高不下，市場預期的降息次數隨之減少。我們仍然看好美國優質的中期固定收益，相信可為投資者提供具吸引力的投資機會，本文將分析原因。
聯準會可能暫緩降息，這對固定收益投資者有何影響？
自年初以來，貨幣政策預期急劇逆轉；由於通膨出乎意料居高不下，市場預期的降息次數隨之減少。我們仍然看好美國優質的中期固定收益，相信可為投資者提供具吸引力的投資機會，本文將分析原因。
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